El comerç mundial es va expandir en300.000 milions de dòlarsal primer semestre del 2025, però s'acumulen núvols de tempesta a mesura que les guerres aranzelàries i la incertesa política amenacen l'estabilitat del segon semestre.
Rendiment del primer semestre: els serveis lideren enmig d'un creixement fràgil
El comerç mundial va registrar un augment de 300.000 milions de dòlars durant la primera meitat del 2025, amb un creixement del primer trimestre de l'1,5% que va accelerar fins al 2% del segon trimestre. Tot i això, sota les xifres principals, van sorgir vulnerabilitats crítiques:
El comerç de serveis va dominar, creixent9% interanualr, mentre que el comerç de béns es va endarrerir a causa de la feble demanda manufacturera.
La inflació de preus va emmascarar volums febles:El valor comercial global va augmentar en gran part a causa de l'augment dels preus, mentre que el creixement del volum comercial real es va estancar en només1%.
Aprofundiment dels desequilibris:El dèficit dels EUA es va ampliar dràsticament, fins i tot quan la UE i la Xina van experimentar un augment dels superàvits. Les importacions dels EUA van augmentar14%, i les exportacions de la UE van augmentar6%, invertint tendències anteriors que afavorien les economies del Sud Global.
Aquest creixement, tot i que positiu, es va basar en factors temporals —en particular, les importacions anticipades abans dels aranzels previstos— en lloc de la demanda orgànica.
Creixents obstacles per a l'H2: els riscos polítics ocupen un lloc central
Escalades i fragmentació de tarifes
Els EUA estan preparats per implementar aranzels escalonats a partir de l'1 d'agost, incloent-hi un impost del 20% sobre les importacions directes del Vietnam i una penalització del 40% sobre les mercaderies transbordades, un cop directe a les exportacions xineses desviades 8. Això arriba després del pic històric d'incertesa de la política comercial de l'abril, que va fer que les empreses acceleressin els enviaments per evitar costos posteriors 2. Els efectes dominó són globals: el Vietnam ha imposat recentment drets antidumping sobre l'acer xinès, cosa que ha provocat que les exportacions de bobina laminada en calent de la Xina al Vietnam caiguin en picat un 43,6% interanual 8.
Demanda debilitada i indicadors principals
Contracció de les comandes d'exportació: el nou índex de comandes d'exportació de l'OMC va caure fins al 97,9, cosa que indica una contracció, mentre que més de dos terços dels països van informar d'una disminució dels PMI manufacturers.
La desacceleració de la Xina:La disminució de les lectures de l'índex de gestors de compres (PMI) suggereix una reducció de la demanda d'importacions i una disminució de les comandes d'exportació a nivell mundial.
Economies en desenvolupament pressionades:El comerç sud-sud es va estancar, amb una disminució del 2% de les importacions dels països en desenvolupament. Només el comerç intraafricà va mostrar resiliència (+5%).
Tensions geopolítiques i guerres de subvencions
Les "reconfiguracions comercials estratègiques", incloent-hi les subvencions industrials i el "friends shoring", estan fragmentant les cadenes de subministrament. La UNCTAD adverteix que això podria desencadenaraccions de represàliai amplificar la fricció comercial global.
Punts brillants: integració regional i estratègies adaptatives
Malgrat els riscos, els canvis estructurals ofereixen marges de protecció:
Impuls de l'acord comercial:7 nous pactes comercials regionals van entrar en vigor el 2024 (enfront dels 4 del 2023), inclosos els acords UE-Xile i Xina-Nicaragua. L'adhesió del Regne Unit al CPTPP i l'expansió de la Zona de Lliure Comerç Continental Africana consoliden encara més els blocs regionals.
Resiliència del comerç de serveis:Els serveis digitals, el turisme i les llicències de propietat intel·lectual continuen creixent, aïllats dels aranzels relacionats amb les mercaderies.
Adaptació de la cadena de subministrament:Les empreses estan diversificant l'aprovisionament; per exemple, els exportadors d'acer xinesos s'estan centrant en els mercats nacionals del sud-est asiàtic a mesura que es tanquen les rutes de transbord dels EUA.
"La integració regional no és només un amortidor, sinó que s'està convertint en la nova arquitectura del comerç global"assenyala un analista del Banc Mundial.
Focus en el sector: l'acer i l'electrònica destaquen camins divergents
Acer sota setge: els aranzels dels EUA i els drets antidumping del Vietnam han reduït dràsticament les principals exportacions d'acer de la Xina. Es preveu que els volums de tot l'any 2025 a Vietnam disminueixin en 4 milions de tones mètriques.
Rebot de l'electrònica: l'índex de components electrònics (102,0) va superar la tendència després de dos anys febles, impulsat per la demanda d'infraestructures d'IA.
Resiliència de l'automoció: La producció de vehicles va impulsar l'índex de productes d'automoció (105,3), tot i que els aranzels sobre els vehicles elèctrics xinesos es perfilen com una nova amenaça.
El camí a seguir: la claredat política com a factor decisiu
La UNCTAD emfatitza que els resultats de l'H2 es basen en tres pilars:claredat política,desescalada geoeconòmica, iadaptabilitat de la cadena de subministramentL'OMC preveu un creixement de l'1,8% per al 2025, amb prou feines la meitat de les mitjanes prèvies a la pandèmia, amb un possible repunt fins a...2,7% el 2026si les tensions disminueixen.
Punts de control crítics per al tercer i quart trimestre del 2025:
Implementació aranzelària dels EUA després de les negociacions de l'1 d'agost
PMI de la Xina i recuperació de la demanda dels consumidors
Progrés en les converses d'ampliació entre la UE i el Mercosur i el CPTPP
Conclusió: Navegant per la corda fluixa de la política
El comerç mundial del 2025 representa la resiliència enmig de la volatilitat. L'expansió de 300.000 milions de dòlars del primer semestre demostra la capacitat del sistema per absorbir els xocs, però els riscos del segon semestre són estructurals, no cíclics. A mesura que la fragmentació del comerç s'accelera, les empreses han de prioritzar les associacions regionals, la digitalització de la cadena de subministrament i la diversificació dels serveis.
La major vulnerabilitat no és la desacceleració de la demanda, sinó la incertesa que paralitza la inversió. La claredat ara és més valuosa que els costosos aranzels.
Per als responsables polítics, el mandat és clar: reduir els aranzels, avançar en acords comercials i incentivar l'adaptació. L'alternativa —un sistema comercial fragmentat i malmès per les polítiques— podria costar a l'economia mundial el seu principal motor de creixement durant els propers anys.
Data de publicació: 12 de juliol de 2025
