Il commercio globale si è espanso grazie a300 miliardi di dollarinella prima metà del 2025, ma si addensano nubi minacciose a causa delle guerre tariffarie e dell'incertezza politica che mettono a repentaglio la stabilità della seconda metà dell'anno.
Risultati del primo semestre: i servizi guidano in un contesto di crescita fragile
Il commercio globale ha registrato un'impennata di 300 miliardi di dollari nella prima metà del 2025, con una crescita dell'1,5% nel primo trimestre, accelerata al 2% nel secondo. Tuttavia, al di là dei dati principali, sono emerse vulnerabilità critiche:
Il commercio dei servizi è dominato, crescente9% su base annuar, mentre il commercio di beni ha subito un rallentamento a causa della debole domanda manifatturiera.
L'inflazione dei prezzi ha mascherato i volumi di vendita deboli:Il valore complessivo degli scambi è aumentato in gran parte a causa dell'aumento dei prezzi, mentre la crescita effettiva del volume degli scambi è rimasta stagnante a1%.
Aumento degli squilibri:Il deficit statunitense si è ampliato drasticamente, anche se l'UE e la Cina hanno registrato surplus crescenti. Le importazioni statunitensi sono aumentate vertiginosamente.14%e le esportazioni dell'UE sono aumentate6%, invertendo le tendenze precedenti che favorivano le economie del Sud del mondo.
Questa crescita, sebbene positiva, si è basata su fattori temporanei, in particolare su un aumento anticipato delle importazioni in previsione dell'introduzione di dazi doganali, piuttosto che su una domanda organica.
Crescenti ostacoli per H2: i rischi politici al centro dell'attenzione
Aumento delle tariffe e frammentazione
Gli Stati Uniti si apprestano ad implementare tariffe differenziate a partire dal 1° agosto, tra cui un dazio del 20% sulle importazioni dirette dal Vietnam e una sanzione del 40% sulle merci transitate – un colpo diretto alle esportazioni cinesi reindirizzate⁸. Ciò fa seguito al picco storico di incertezza nella politica commerciale raggiunto ad aprile, che ha visto le imprese accelerare le spedizioni per evitare costi successivi². Gli effetti a catena sono globali: il Vietnam ha recentemente imposto dazi antidumping sull'acciaio cinese, causando un crollo del 43,6% su base annua delle esportazioni cinesi di lamiere laminate a caldo verso il Vietnam⁸.
Debolezza della domanda e indicatori anticipatori
Gli ordini di esportazione si contraggono: il nuovo indice degli ordini di esportazione dell'OMC è sceso a 97,9, segnalando una contrazione, mentre oltre due terzi dei paesi hanno riportato un calo degli indici PMI manifatturieri.
Il rallentamento della Cina:Il calo dell'indice dei responsabili degli acquisti (PMI) suggerisce una riduzione della domanda di importazioni e un calo degli ordini di esportazione a livello globale.
Le economie in via di sviluppo sono sotto pressione:Gli scambi commerciali Sud-Sud hanno ristagnato, con un calo del 2% delle importazioni dei paesi in via di sviluppo. Solo gli scambi intra-africani hanno mostrato resilienza (+5%).
Tensioni geopolitiche e guerre dei sussidi
Le "riconfigurazioni strategiche del commercio" — tra cui sussidi industriali e "friend-shoring" — stanno frammentando le catene di approvvigionamento. L'UNCTAD avverte che ciò potrebbe innescareazioni di rappresagliae amplificare gli attriti nel commercio globale.
Punti di forza: integrazione regionale e strategie di adattamento
Nonostante i rischi, i cambiamenti strutturali offrono delle misure di protezione:
Slancio degli accordi commerciali:Nel 2024 sono entrati in vigore 7 nuovi accordi commerciali regionali (rispetto ai 4 del 2023), tra cui gli accordi UE-Cile e Cina-Nicaragua. L'adesione del Regno Unito al CPTPP e l'espansione dell'Area di libero scambio continentale africana consolidano ulteriormente i blocchi regionali.
Resilienza del settore dei servizi:I servizi digitali, il turismo e le licenze di proprietà intellettuale continuano a crescere, al riparo dalle tariffe doganali applicate alle merci.
Adattamento della catena di approvvigionamento:Le aziende stanno diversificando le fonti di approvvigionamento: ad esempio, gli esportatori di acciaio cinesi si stanno orientando verso i mercati interni del Sud-est asiatico a causa della chiusura delle rotte di transito verso gli Stati Uniti.
"L'integrazione regionale non è solo un cuscinetto, ma sta diventando la nuova architettura del commercio globale",osserva un analista della Banca Mondiale.
Settori sotto i riflettori: acciaio ed elettronica intraprendono percorsi divergenti
Acciaio sotto assedio: i dazi statunitensi e le misure antidumping del Vietnam hanno drasticamente ridotto le esportazioni di acciaio, un prodotto chiave per la Cina. Si prevede che i volumi destinati al Vietnam per l'intero anno 2025 diminuiranno di 4 milioni di tonnellate.
Ripresa del settore elettronico: l'indice dei componenti elettronici (102,0) è salito al di sopra del trend dopo due anni di debolezza, trainato dalla domanda di infrastrutture per l'intelligenza artificiale.
Resilienza del settore automobilistico: la produzione di veicoli ha sostenuto l'indice dei prodotti automobilistici (105,3), sebbene i dazi sui veicoli elettrici cinesi si profilano come una nuova minaccia.
La strada da percorrere: la chiarezza delle politiche come fattore determinante.
L'UNCTAD sottolinea che i risultati di H2 dipendono da tre pilastri:chiarezza delle politiche,de-escalation geoeconomica, Eadattabilità della catena di approvvigionamento. L'OMC prevede una crescita del 2025 dell'1,8%, appena la metà delle medie pre-pandemia, con una potenziale ripresa a2,7% nel 2026se le tensioni si allentano.
Punti critici da monitorare per il terzo e quarto trimestre del 2025:
Attuazione delle tariffe statunitensi dopo i negoziati del 1° agosto
L'indice PMI cinese e la ripresa della domanda dei consumatori
Progressi nei negoziati tra UE e Mercosur sull'espansione del CPTPP
Conclusione: Muoversi sul filo del rasoio delle politiche
Il commercio globale nel 2025 dimostra resilienza in un contesto di volatilità. L'espansione di 300 miliardi di dollari registrata nel primo semestre conferma la capacità del sistema di assorbire gli shock, ma i rischi per il secondo semestre sono di natura strutturale, non ciclica. Con l'accelerazione della frammentazione degli scambi commerciali, le imprese devono dare priorità alle partnership regionali, alla digitalizzazione della catena di approvvigionamento e alla diversificazione dei servizi.
La maggiore vulnerabilità non è il rallentamento della domanda, bensì l'incertezza che paralizza gli investimenti. La chiarezza ora vale più di quanto i dazi doganali costino.
Per i responsabili politici, il mandato è chiaro: ridurre le tariffe, promuovere gli accordi commerciali e incentivare l'adattamento. L'alternativa – un sistema commerciale frammentato e minato dalle politiche – potrebbe privare l'economia globale del suo principale motore di crescita per gli anni a venire.
Data di pubblicazione: 12 luglio 2025
