Den globale handel voksede med300 milliarder dollarsi 1. halvår 2025 – men uvejrsskyer trækker sig sammen, i takt med at toldkrige og politisk usikkerhed truer stabiliteten i 2. halvår.
H1-resultat: Serviceydelser fører an midt i skrøbelig vækst
Global handel oplevede en stigning på 300 milliarder dollars i første halvdel af 2025, med en vækst på 1,5 % i første kvartal, der accelererede til 2 % i andet kvartal. Men under de overordnede tal opstod kritiske sårbarheder:
Servicehandel dominerede, voksende9% år-til-årr, mens varehandlen haltede på grund af svag efterspørgsel fra fremstillingsindustrien.
Prisinflation maskerede svage mængder:Den samlede handelsværdi steg hovedsageligt på grund af stigende priser, mens den faktiske vækst i handelsvolumen stagnerede på lige1%.
Fordybende ubalancer:Det amerikanske underskud steg dramatisk, selvom EU og Kina oplevede stigende overskud. Den amerikanske import steg kraftigt.14%, og EU-eksporten steg6%, hvilket vender tidligere tendenser, der favoriserer økonomierne i det globale syd.
Denne vækst, omend positiv, afhang snarere af midlertidige faktorer – især fremskyndet import før forventede toldsatser – end organisk efterspørgsel.
Tiltagende modvind i H2: Politiske risici i centrum
Toldoptrapping og fragmentering
USA er klar til at implementere trinvise toldsatser fra den 1. august, herunder en told på 20 % på direkte import fra Vietnam og en bøde på 40 % på omladede varer – en direkte angreb på omdirigeret kinesisk eksport8. Dette følger aprils historiske toppunkt i handelspolitisk usikkerhed, hvor virksomheder fremskyndede forsendelser for at undgå senere omkostninger2. Ringvirkningerne er globale: Vietnam indførte for nylig antidumpingtold på kinesisk stål, hvilket fik Kinas eksport af varmtvalsede bredbånd til Vietnam til at falde med 43,6 % år-til-år8.
Svækkende efterspørgsel og ledende indikatorer
Eksportordrer falder: WTO's nye eksportordreindeks faldt til 97,9, hvilket signalerer en nedgang, mens over to tredjedele af landene rapporterede faldende PMI'er for fremstillingsindustrien.
Kinas opbremsning:Faldende PMI-tal tyder på reduceret importefterspørgsel og lavere eksportordrer globalt.
Udviklingsøkonomier presset:Syd-syd-handlen stagnerede, og udviklingslandenes import faldt med 2 %. Kun handelen inden for Afrika viste modstandsdygtighed (+5 %).
Geopolitiske spændinger og subsidiekrige
"Strategiske handelsomstruktureringer" – herunder industrielle subsidier og "friend-shoring" – fragmenterer forsyningskæder. UNCTAD advarer om, at dette kan udløsegengældelsesaktionerog forstærke den globale handelsfriktion.
Lyspunkter: Regional integration og tilpasningsstrategier
Trods risici tilbyder strukturelle ændringer buffere:
Momentum i handelsaftalen:7 nye regionale handelsaftaler trådte i kraft i 2024 (modsat 4 i 2023), herunder aftalerne mellem EU og Chile og Kina og Nicaragua. Storbritanniens tiltrædelse af CPTPP og udvidelsen af det afrikanske kontinentale frihandelsområde styrker de regionale blokke yderligere.
Modstandsdygtighed i servicehandel:Digitale tjenester, turisme og IP-licenser fortsætter med at vokse, isoleret fra varerelaterede toldsatser.
Tilpasning af forsyningskæden:Virksomheder diversificerer deres sourcing – f.eks. retter kinesiske ståleksportører mod de sydøstasiatiske hjemmemarkeder i takt med at amerikanske omladningsruter lukker.
"Regional integration er ikke bare en buffer – den er ved at blive den nye arkitektur for global handel,"bemærker en analytiker fra Verdensbanken.
Sektorfokus: Stål og elektronik fremhæver forskellige veje
Stål under belejring: Amerikanske toldsatser og Vietnams antidumpingtold har reduceret Kinas vigtigste ståleksport. Mængderne til Vietnam forventes at falde med 4 millioner tons i hele 2025.
Elektronikopsving: Indekset for elektroniske komponenter (102,0) steg over trenden efter to svage år, drevet af efterspørgslen efter AI-infrastruktur.
Bilindustrien har en robusthed: Køretøjsproduktionen løftede bilproduktindekset (105,3), selvom toldsatser på kinesiske elbiler truer som en ny trussel.
Vejen frem: Politisk klarhed som den afgørende faktor
UNCTAD understreger, at resultaterne fra H2 afhænger af tre søjler:klarhed i politikken,geoøkonomisk deeskalering, ogtilpasningsevne i forsyningskædenWTO forudser en vækst i 2025 på 1,8 % – knap halvdelen af gennemsnittet før pandemien – med en potentiel genopretning til2,7% i 2026hvis spændingerne letter.
Kritiske observationspunkter for 3.-4. kvartal 2025:
Implementering af amerikanske toldsatser efter forhandlingerne den 1. august
Kinas PMI og genopretning af forbrugerefterspørgslen
Fremskridt i udvidelsesforhandlingerne mellem EU og Mercosur og CPTPP
Konklusion: Navigering i den politiske line
Global handel i 2025 er et udtryk for modstandsdygtighed midt i volatilitet. Ekspansionen på 300 milliarder dollars i første halvår beviser systemets evne til at absorbere chok, men risiciene i andet halvår er strukturelle, ikke cykliske. Efterhånden som handelsfragmenteringen accelererer, skal virksomheder prioritere regionale partnerskaber, digitalisering af forsyningskæden og diversificering af tjenester.
Den største sårbarhed er ikke den aftagende efterspørgsel – det er usikkerheden, der lammer investeringer. Klarhed er nu mere værdifuldt end at toldsatser er dyre.
For politikere er mandatet klart: Deeskalér toldsatser, fremskridt i handelsaftaler og incitamenter til tilpasning. Alternativet – et fragmenteret, politisk præget handelssystem – kan koste den globale økonomi dens primære vækstmotor i de kommende år.
Opslagstidspunkt: 12. juli 2025
