Il commercio globale è aumentato del300 miliardi di dollarinel primo semestre del 2025, ma le nubi minacciose si addensano mentre le guerre tariffarie e l'incertezza politica minacciano la stabilità del secondo semestre.
Performance del primo semestre: i servizi sono in testa in un contesto di crescita fragile
Il commercio globale ha registrato un'impennata di 300 miliardi di dollari nella prima metà del 2025, con una crescita dell'1,5% nel primo trimestre, in accelerazione al 2% nel secondo. Tuttavia, al di là dei dati principali, sono emerse vulnerabilità critiche:
Il commercio dei servizi è dominato, crescente9% su base annuar, mentre il commercio di beni è rimasto indietro a causa della debole domanda manifatturiera.
L'inflazione dei prezzi ha mascherato i volumi deboli:Il valore complessivo degli scambi è aumentato in gran parte a causa dell'aumento dei prezzi, mentre la crescita effettiva del volume degli scambi è rimasta stagnante a soli1%.
Squilibri sempre più profondi:Il deficit degli Stati Uniti si è ampliato drasticamente, mentre l'UE e la Cina hanno registrato un surplus crescente. Le importazioni statunitensi sono aumentate14%e le esportazioni dell'UE sono aumentate6%, invertendo le tendenze precedenti che favorivano le economie del Sud del mondo.
Questa crescita, sebbene positiva, si è basata su fattori temporanei, in particolare le importazioni anticipate in vista delle tariffe previste, piuttosto che sulla domanda organica.
Crescenti venti contrari dovuti all’H2: i rischi politici diventano centrali
Escalation tariffaria e frammentazione
Gli Stati Uniti sono pronti a implementare tariffe tariffarie a livelli a partire dal 1° agosto, tra cui un dazio del 20% sulle importazioni dirette dal Vietnam e una penale del 40% sulle merci trasbordate: un colpo diretto alle esportazioni cinesi deviate 8. Ciò segue il picco storico di aprile nell'incertezza della politica commerciale, che ha visto le aziende accelerare le spedizioni per evitare costi successivi 2. Gli effetti a catena sono globali: il Vietnam ha recentemente imposto dazi antidumping sull'acciaio cinese, causando un crollo del 43,6% su base annua delle esportazioni cinesi di coils laminati a caldo verso il Vietnam 8.
Indebolimento della domanda e indicatori anticipatori
Contrazione degli ordini all'esportazione: il nuovo indice degli ordini all'esportazione dell'OMC è sceso a 97,9, segnalando una contrazione, mentre oltre due terzi dei paesi hanno segnalato una contrazione degli indici PMI del settore manifatturiero.
Il rallentamento della Cina:Il calo dei dati dell'indice dei direttori degli acquisti (PMI) suggerisce una riduzione della domanda di importazioni e un calo degli ordini di esportazione a livello globale.
Le economie in via di sviluppo sono sotto pressione:Il commercio Sud-Sud ha ristagnato, con le importazioni dei paesi in via di sviluppo in calo del 2%. Solo il commercio intra-africano ha mostrato resilienza (+5%).
Tensioni geopolitiche e guerre di sussidi
Le "riconfigurazioni commerciali strategiche" – tra cui sussidi industriali e "friend-shoring" – stanno frammentando le catene di approvvigionamento. L'UNCTAD avverte che ciò potrebbe innescareazioni di ritorsionee amplificare l'attrito commerciale globale.
Punti luminosi: integrazione regionale e strategie adattive
Nonostante i rischi, i cambiamenti strutturali offrono delle soluzioni tampone:
Momentum degli accordi commerciali:Nel 2024 sono entrati in vigore 7 nuovi patti commerciali regionali (contro i 4 del 2023), tra cui gli accordi UE-Cile e Cina-Nicaragua. L'adesione del Regno Unito al CPTPP e l'espansione dell'Area di libero scambio continentale africana consolidano ulteriormente i blocchi regionali.
Resilienza del commercio dei servizi:I servizi digitali, il turismo e le licenze di proprietà intellettuale continuano a crescere, al riparo dalle tariffe relative alle merci.
Adattamento della catena di fornitura:Le aziende stanno diversificando le fonti di approvvigionamento: ad esempio, gli esportatori cinesi di acciaio si stanno orientando verso i mercati nazionali del Sud-est asiatico, mentre le rotte di trasbordo statunitensi si chiudono.
"L'integrazione regionale non è solo un cuscinetto: sta diventando la nuova architettura del commercio globale",osserva un analista della Banca Mondiale.
Settore in primo piano: acciaio ed elettronica evidenziano percorsi divergenti
Acciaio sotto assedio: i dazi statunitensi e i dazi antidumping del Vietnam hanno ridotto drasticamente le principali esportazioni di acciaio della Cina. Si prevede che i volumi destinati al Vietnam nel 2025 diminuiranno di 4 milioni di tonnellate.
Ripresa dell'elettronica: l'indice dei componenti elettronici (102,0) è salito al di sopra del trend dopo due anni di debolezza, trainato dalla domanda di infrastrutture di intelligenza artificiale.
Resilienza del settore automobilistico: la produzione di veicoli ha sostenuto l'indice dei prodotti automobilistici (105,3), sebbene i dazi sui veicoli elettrici cinesi rappresentino una nuova minaccia.
La strada da seguire: la chiarezza politica come fattore decisivo
L'UNCTAD sottolinea che i risultati dell'H2 si basano su tre pilastri:chiarezza politica,de-escalation geoeconomica, Eadattabilità della catena di fornituraL’OMC prevede una crescita del 2025 pari all’1,8%, appena la metà delle medie pre-pandemiche, con un potenziale rimbalzo verso2,7% nel 2026se le tensioni si allentano.
Punti critici da tenere d'occhio per il terzo e quarto trimestre del 2025:
Attuazione delle tariffe statunitensi dopo i negoziati del 1° agosto
PMI cinese e ripresa della domanda dei consumatori
Progressi nei colloqui di ampliamento UE-Mercosur e CPTPP
Conclusione: navigare sul filo del rasoio della politica
Il commercio globale nel 2025 incarna la resilienza in un contesto di volatilità. L'espansione da 300 miliardi di dollari nel primo semestre dimostra la capacità del sistema di assorbire gli shock, ma i rischi del secondo semestre sono strutturali, non ciclici. Con l'accelerazione della frammentazione commerciale, le aziende devono dare priorità alle partnership regionali, alla digitalizzazione della supply chain e alla diversificazione dei servizi.
La maggiore vulnerabilità non è il rallentamento della domanda, ma l'incertezza che paralizza gli investimenti. La chiarezza è ora più preziosa dei costi dei dazi.
Per i decisori politici, il mandato è chiaro: ridurre i dazi, promuovere accordi commerciali e incentivare l'adattamento. L'alternativa – un sistema commerciale frammentato e penalizzato dalle politiche – potrebbe costare all'economia globale il suo principale motore di crescita per gli anni a venire.
Data di pubblicazione: 12-lug-2025
