Perdagangan global berkembang sebanyak$300 bilionpada separuh pertama 2025—tetapi awan ribut berkumpul apabila perang tarif dan ketidakpastian dasar mengancam kestabilan separuh kedua.
Prestasi H1: Perkhidmatan Mendahului Di Tengah-tengah Pertumbuhan yang Rapuh
Perdagangan global mencatatkan lonjakan $300 bilion pada separuh pertama tahun 2025, dengan pertumbuhan S1 pada 1.5% meningkat kepada 2% pada S2. Namun, di sebalik angka utama, kelemahan kritikal muncul:
Perdagangan perkhidmatan didominasi, berkembang9% tahun ke tahunr, manakala perdagangan barangan terbantut disebabkan oleh permintaan pembuatan yang lemah.
Inflasi harga menutupi jumlah yang lemah:Nilai perdagangan keseluruhan meningkat sebahagian besarnya disebabkan oleh kenaikan harga, manakala pertumbuhan volum perdagangan sebenar terbantut pada tahap1%.
Ketidakseimbangan yang semakin mendalam:Defisit AS melebar secara mendadak, walaupun EU dan China menyaksikan peningkatan lebihan. Import AS melonjak14%, dan eksport EU meningkat6%, membalikkan trend terdahulu yang memihak kepada ekonomi Selatan Global.
Pertumbuhan ini, walaupun positif, bergantung pada faktor sementara—terutamanya import yang dikenakan terlebih dahulu mendahului tarif yang dijangkakan—dan bukannya permintaan organik.
Merebaknya Hadapan H2: Risiko Dasar Menjadi Perhatian Utama
Peningkatan dan Pemecahan Tarif
AS bersedia untuk melaksanakan tarif berperingkat bermula 1 Ogos, termasuk duti 20% ke atas import langsung dari Vietnam dan penalti 40% ke atas barangan yang dihantar melalui pindah—mogok langsung ke atas eksport China yang dialihkan laluan 8. Ini susulan kemuncak bersejarah dalam ketidakpastian dasar perdagangan pada bulan April, yang menyaksikan perniagaan mempercepatkan penghantaran untuk mengelakkan kos kemudian 2. Kesan riaknya adalah global: Vietnam baru-baru ini mengenakan duti anti-lambakan ke atas keluli China, menyebabkan eksport gegelung gulung panas China ke Vietnam menjunam 43.6% YoY 8.
Permintaan yang Melemah dan Petunjuk Utama
Kontrak pesanan eksport: Indeks pesanan eksport baharu WTO jatuh kepada 97.9, menandakan penguncupan, manakala lebih dua pertiga negara melaporkan penyusutan PMI pembuatan.
Kelembapan China:Penurunan bacaan Indeks Pengurus Pembelian (PMI) menunjukkan pengurangan permintaan import dan pesanan eksport yang lebih perlahan di peringkat global.
Ekonomi membangun terjejas:Perdagangan Selatan-Selatan terbantut, dengan import negara membangun menurun 2%. Hanya perdagangan intra-Afrika yang menunjukkan daya tahan (+5%).
Ketegangan Geopolitik dan Perang Subsidi
"Konfigurasi semula perdagangan strategik" — termasuk subsidi perindustrian dan "pengukuhan rakan" — sedang memecahbelahkan rantaian bekalan. UNCTAD memberi amaran bahawa ini boleh mencetuskantindakan balas dendamdan menguatkan lagi geseran perdagangan global.
Titik Terang: Integrasi Serantau dan Strategi Adaptif
Walaupun terdapat risiko, perubahan struktur menawarkan penampan:
Momentum perjanjian perdagangan:7 pakatan perdagangan serantau baharu berkuat kuasa pada tahun 2024 (berbanding 4 pada tahun 2023), termasuk perjanjian EU-Chile dan China-Nicaragua. Penyertaan UK kepada CPTPP dan pengembangan Kawasan Perdagangan Bebas Benua Afrika mengukuhkan lagi blok serantau.
Daya tahan perdagangan perkhidmatan:Perkhidmatan digital, pelancongan dan pelesenan IP terus berkembang, terlindung daripada tarif berkaitan barangan.
Penyesuaian rantaian bekalan:Syarikat-syarikat sedang mempelbagaikan sumber—contohnya, pengeksport keluli China beralih ke pasaran domestik Asia Tenggara apabila laluan pindah kapal AS ditutup.
"Integrasi serantau bukan sekadar penampan—ia menjadi seni bina baharu perdagangan global,"kata seorang penganalisis Bank Dunia.
Sorotan Sektor: Keluli dan Elektronik Sorot Laluan Berbeza
Keluli dikepung: Tarif AS dan duti anti-lambakan Vietnam telah mengurangkan eksport keluli utama China. Jumlah dagangan sepanjang tahun 2025 ke Vietnam diunjurkan jatuh sebanyak 4 juta tan metrik.
Pemulihan elektronik: Indeks komponen elektronik (102.0) meningkat melebihi trend selepas dua tahun yang lemah, didorong oleh permintaan infrastruktur AI.
Daya tahan automotif: Pengeluaran kenderaan telah melonjakkan indeks produk automotif (105.3), walaupun tarif ke atas EV China kelihatan sebagai ancaman baharu.
Laluan Ke Hadapan: Kejelasan Dasar sebagai Faktor Penentu
UNCTAD menekankan bahawa hasil H2 bergantung pada tiga tonggak:kejelasan dasar,penurunan geoekonomi, dankebolehsuaian rantaian bekalanWTO mengunjurkan pertumbuhan 2025 pada 1.8%—hampir separuh daripada purata pra-pandemik—dengan potensi pemulihan kepada2.7% pada tahun 2026jika ketegangan reda.
Titik pemerhatian kritikal untuk Suku Ketiga–Suku Keempat 2025:
Pelaksanaan tarif AS selepas rundingan 1 Ogos
PMI China dan pemulihan permintaan pengguna
Kemajuan dalam rundingan pengembangan EU-Mercosur dan CPTPP
Kesimpulan: Menavigasi Dasar yang Tegang
Perdagangan global pada tahun 2025 merangkumi daya tahan di tengah-tengah turun naik. Pengembangan H1 sebanyak $300 bilion membuktikan keupayaan sistem untuk menyerap kejutan, tetapi risiko H2 adalah berstruktur, bukan kitaran. Apabila pemecahan perdagangan semakin pantas, perniagaan mesti mengutamakan perkongsian serantau, pendigitalan rantaian bekalan dan kepelbagaian perkhidmatan.
Kelemahan terbesar bukanlah permintaan yang perlahan—iaitu ketidakpastian yang melumpuhkan pelaburan. Kejelasan kini lebih berharga daripada tarif yang mahal.
Bagi pembuat dasar, mandatnya jelas: Kurangkan tarif, majukan pakatan perdagangan dan berikan insentif kepada penyesuaian. Alternatifnya—sistem perdagangan yang berpecah-belah dan terjejas akibat dasar—boleh menyebabkan ekonomi global kerugian kepada enjin pertumbuhan utamanya untuk tahun-tahun akan datang.
Masa siaran: 12 Julai 2025
