Globálny obchod sa rozšíril o300 miliárd dolárovv prvej polovici roka 2025 – ale búrkové mraky sa zhromažďujú, keďže colné vojny a politická neistota ohrozujú stabilitu v druhej polovici roka.
Výkonnosť za 1. polrok: Služby vedú uprostred krehkého rastu
Globálny obchod zaznamenal v prvej polovici roka 2025 prudký nárast o 300 miliárd dolárov, pričom rast v prvom štvrťroku z 1,5 % sa zrýchlil na 2 % v druhom štvrťroku. Pod hlavnými číslami sa však objavili kritické zraniteľnosti:
Dominoval obchod so službami, rastúci9 % medziročner, zatiaľ čo obchod s tovarom zaostával kvôli slabému dopytu po priemysle.
Inflácia cien maskovala slabé objemy:Celková hodnota obchodu vzrástla najmä v dôsledku rastúcich cien, zatiaľ čo skutočný rast objemu obchodu stagnoval len na úrovni1%.
Prehlbujúce sa nerovnováhy:Deficit USA sa dramaticky prehĺbil, a to aj napriek tomu, že EÚ a Čína zaznamenali rastúce prebytky. Dovoz z USA prudko vzrástol.14 %a vývoz z EÚ vzrástol6%, čím sa zvrátili skoršie trendy v prospech ekonomík globálneho Juhu.
Tento rast, hoci pozitívny, sa spoliehal skôr na dočasné faktory – najmä na predbežný dovoz pred očakávanými clami – než na organický dopyt.
Rastúci protiveter H2: Politické riziká sa dostávajú do centra pozornosti
Zvyšovanie ciel a fragmentácia
USA sa chystajú zaviesť od 1. augusta stupňovité clá vrátane 20 % cla na priamy dovoz z Vietnamu a 40 % pokuty za preložený tovar – čo je priamy úder na presmerovaný čínsky vývoz 8. Toto nasleduje po historickom vrchole neistoty v obchodnej politike v apríli, keď podniky zrýchlili dodávky, aby sa vyhli neskorším nákladom 2. Dominový efekt je globálny: Vietnam nedávno zaviedol antidumpingové clá na čínsku oceľ, čo spôsobilo medziročný pokles čínskeho vývozu za tepla valcovaných zvitkov do Vietnamu o 43,6 % 8.
Slabnutie dopytu a predstihové ukazovatele
Pokles exportných objednávok: Index nových exportných objednávok WTO klesol na 97,9, čo signalizuje pokles, zatiaľ čo viac ako dve tretiny krajín hlásili pokles indexov PMI pre výrobu.
Spomalenie Číny:Klesajúce hodnoty indexu nákupných manažérov (PMI) naznačujú znížený dopyt po dovoze a slabšie exportné objednávky na celom svete.
Rozvojové ekonomiky sú pod tlakom:Obchod medzi juhom stagnoval, pričom dovoz rozvojových krajín klesol o 2 %. Odolnosť vykazoval iba obchod v rámci Afriky (+5 %).
Geopolitické napätie a dotačné vojny
„Strategické obchodné rekonfigurácie“ – vrátane priemyselných dotácií a „presunu dodávateľov z radov priateľov“ – fragmentujú dodávateľské reťazce. UNCTAD varuje, že by to mohlo spustiť...odvetné akciea zosilniť globálne obchodné trenice.
Svetlé stránky: Regionálna integrácia a adaptívne stratégie
Napriek rizikám ponúkajú štrukturálne zmeny rezervy:
Hybnosť obchodných dohôd:V roku 2024 nadobudlo účinnosť 7 nových regionálnych obchodných dohôd (oproti 4 v roku 2023), vrátane dohôd medzi EÚ a Čile a Čínou a Nikaraguou. Pristúpenie Spojeného kráľovstva k CPTPP a rozšírenie Africkej kontinentálnej zóny voľného obchodu ďalej upevňujú regionálne bloky.
Odolnosť obchodu so službami:Digitálne služby, cestovný ruch a licencovanie duševného vlastníctva naďalej rastú, pričom sú izolované od ciel súvisiacich s tovarom.
Prispôsobenie dodávateľského reťazca:Spoločnosti diverzifikujú zdroje – napríklad čínski vývozcovia ocele sa orientujú na domáce trhy juhovýchodnej Ázie, keďže sa prekládkové trasy v USA uzatvárajú.
„Regionálna integrácia nie je len tlmičom – stáva sa novou architektúrou globálneho obchodu,“poznamenáva analytik Svetovej banky.
Sektor v centre pozornosti: Oceliarstvo a elektronika zvýrazňujú rozdielne smerovania
Oceľ v obliehaní: Americké clá a vietnamské antidumpingové clá znížili kľúčový čínsky export ocele. Predpokladá sa, že objem dovozu do Vietnamu za celý rok 2025 klesne o 4 milióny metrických ton.
Oživenie elektroniky: Index elektronických súčiastok (102,0) po dvoch slabých rokoch vzrástol nad trend, a to vďaka dopytu po infraštruktúre umelej inteligencie.
Odolnosť automobilového priemyslu: Výroba vozidiel podporila index automobilových produktov (105,3), hoci clá na čínske elektromobily predstavujú novú hrozbu.
Cesta vpred: Jasnosť politík ako rozhodujúci faktor
UNCTAD zdôrazňuje, že výsledky druhej polovice roka závisia od troch pilierov:jasnosť politík,geoekonomická deeskaláciaaprispôsobivosť dodávateľského reťazcaWTO predpokladá rast v roku 2025 na úrovni 1,8 % – čo je sotva polovica priemerov pred pandémiou – s potenciálnym oživením na2,7 % v roku 2026ak napätie ustúpi.
Kritické sledované body pre 3. – 4. štvrťrok 2025:
Zavedenie amerických ciel po rokovaniach od 1. augusta
Oživenie čínskeho indexu PMI a spotrebiteľského dopytu
Pokrok v rokovaniach o rozšírení EÚ medzi EÚ a Mercosurom a CPTPP
Záver: Navigácia v úzkych politických otázkach
Globálny obchod v roku 2025 stelesňuje odolnosť uprostred volatility. Expanzia o 300 miliárd dolárov v prvej polovici roka dokazuje schopnosť systému absorbovať šoky, ale riziká v druhej polovici roka sú štrukturálne, nie cyklické. Keďže sa fragmentácia obchodu zrýchľuje, podniky musia uprednostniť regionálne partnerstvá, digitalizáciu dodávateľského reťazca a diverzifikáciu služieb.
Najväčšou zraniteľnosťou nie je spomaľovanie dopytu – je to neistota, ktorá paralyzuje investície. Jasnosť je teraz cennejšia ako to, že clá sú drahé.
Pre tvorcov politík je mandát jasný: zmierniť clá, presadzovať obchodné dohody a stimulovať adaptáciu. Alternatíva – fragmentovaný, politickými opatreniami oslabený obchodný systém – by mohla stáť globálnu ekonomiku jej hlavný motor rastu na ďalšie roky.
Čas uverejnenia: 12. júla 2025
